时报观察｜存款流失假象背后：权益投资需构筑“吸引力前提”

本文原载于《证券时报》2026年2月12日头版 责编：叶舒筠 校对：王锦程 为了寻求比存款利率更高的投资收益，住户和非金融企业的存款表面上是"搬家"到了资管产品，但其中 很大规模资金又以非银行金融机构存款的形式回流银行表内负债端。这是因为大部分居民和企业对资金 配置的主要诉求是保值，追求安全稳健的收益，对固收类资管产品的需求量大，这些产品相应的底层资 产会更多配置存单、利率债等安全性高的债权类资产。不过，资管产品新增资产主要集中于同业存款或 存单，也反映出资管机构的投资策略高度趋同，可投资产种类有限。 未来一段时间，我国的利率水平仍将保持低位运行。短期看，居民企业的金融资产配置在存款与固收类 资管产品之间切换还是主流。长远看，居民企业积累的庞大存量财富和持续产生的新增财富迫切需要更 丰富的资产类别供投资选择，有序引导更多资金配置从债权类资产向股权类资产转移将是大趋势，但这 离不开一个重要的"吸引力前提"：资本市场不能大起大落，要让更多的普通投资者真正赚到钱，才能慢 慢改变广大投资者的投资风险偏好。因此，建立增强资本市场内在稳定性长效机制，促进资本市场健康 稳定发展，不仅是稳市之基，更是打造资管行业良性竞争生态 ...