黄金上行趋势未完待续，关注黄金ETF国泰（518800）

来源：WIND 风险提示： 2月10日，全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧在阿联酋迪拜接受了深度专访。达利欧表示，基于其数十年宏 观投资经验及历史周期研究，结合当前美国所处的历史方位来看，达利欧警告，美国正处于帝国兴衰大周期的"第五阶 段"，即秩序崩溃与冲突爆发的前夜。 达利欧认为，美国目前正处于其定义的"六阶段大周期"中的第五阶段——即在极度两极分化和债务失衡下，处于边缘 但尚未完全崩溃的时期。此外，达利欧重申他对黄金的看法：在当前的债务与政治动荡下，黄金是唯一"非他人负 债"的资产。从资产配置的解读看，达利欧回答"我的投资组合中应该有多少黄金？……对个人来说，取决于他们的投 资组合构成，可能是投资组合的5%到15%。" 我们认为，贵金属牛市的终结往往需要大的叙事逻辑反转，从中长期视角看，美联储降息周期、逆全球化与海外不确 定性、全球去美元化和央行购金等逻辑仍在延续，黄金的上行趋势仍未完待续。 复盘历史数据来看，黄金在中长期维度的上涨趋势中，金价在阶段性达到高点快速回落后，后续通常有望迎来可观涨 幅。上周黄金价格走势为急跌、反抽、回落并震荡，波动率逐渐下降，呈现比较典型的高波动去杠杆过程。在黄金价 格 ...