“周期品”向“战略资产”价值重估，石油投资机遇凸显

近期，国际油价在美伊紧张局势反复等多重因素交织下呈现波动，油价短期逻辑已进入地缘溢价主导。油价震动中，资金抢筹布局石油板块，聚焦全产业链 工具石油ETF（561360）涨超2%，近20日吸金超20亿元。 短期逻辑：地缘溢价主导，油价易涨难跌 短期油价已脱离单纯的基本面定价，进入"地缘消息驱动"模式。市场交易的不是当下的库存，而是未来供应中断的概率。任何风吹草动都可能引发油价脉冲 式上行。 当前油价的定价权，已阶段性让渡给地缘政治。申银万国将其概括为"地缘主导、基本面托底"。这意味着两重含义： 第一，上行风险远大于下行风险。如果美伊发生任何形式的摩擦，或霍尔木兹海峡运输受到实质性干扰，油价将迅速突破当前区间。即使事件不落地，仅仅 是"谈判可能破裂"的消息，就足以驱动油价单日暴涨。 综上，原油市场的供需天平正在从"弱平衡"向"紧平衡"倾斜。过剩叙事正在被库存数据证伪，市场定价权正从看空者向看多者转移。 中长期逻辑：从"周期品"向"战略资产"的价值重估 第二，传统的供需分析框架暂时失效。当前市场关心的不是OECD库存是高是低，也不是中国需求恢复了几成，而是"伊朗的铀浓缩进度""美军在波斯湾的 部署密度""委内瑞拉总 ...