国联民生证券：中国航司份额提升主动承接入境客流 建议布局产能出海排头兵

国联民生（601456）证券发布研报称，2023年下半年以来，我国有序扩大单方面免签入境国家范围，从 全球视角上看，我国入境游客流有三成以上增长空间，自免签政策放开之后，消费支付、文旅配套优化 将推动入境游客流持续增长。2025年国内航司国际航线周转量单月同比增速超过20%，绝对值超过2019 年同期。从2025冬春时刻计划看，三大航为代表的中国航司在欧洲、中东、中亚等一带一路航线上新增 航点、加密航班，执飞份额较2019冬春航季显著增长，带动国内宽体机运力向国际转移。 国联民生证券主要观点如下： 全面放宽优化入境过境免签，对48国实行单方面免签入境政策 中国航司份额提升主动承接入境客流，预测未来3年国际客流复合增速最高达15% 我国国际航线需求主要为国人出境和外国入境，供给端是国内航司和海外航司。国内航司国际航线周转 量单月同比增速超过20%，绝对值超过2019年同期，恢复度提升主因：1)免签政策持续作用，移民管理 局数据显示2025年外国人出入境客流同比增长26%，恢复至2019年同期87%(去年为69%)；2)海外航司在 中国航线上运力恢复缓慢，外国入境需求外溢至国内航司，2024年国内、海外航司国际航 ...