净利四年连降，中国市场失速，百威亚太仍深陷增长困境

2月12日，$百威亚太(HK1876)交出了2025年业绩答卷，这份成绩单用"全面下滑"形容毫不为过。公司全年销量同比减少6.0%至79,658十万公升，收入57.64 亿美元同比下滑6.1%，股权持有人应占溢利4.89亿美元更是大幅缩水32.6%。 业绩公告发布后，资本市场迅速反应，公司股价截至发稿下跌4.96%，昔日亚太高端啤酒市场的领军者，正面临前所未有的增长压力。 盈利四连降，增长动能持续衰减 百威亚太的业绩颓势已非一日之寒。 从财务数据来看，公司净利润已连续四年下滑，收入也陷入两年连降的困境，即便在亚太啤酒市场仍有增长空间的背景下，这家巨头依然未能重回增长轨 道。 此前，多家投行已下调其2025年盈利预期，主要原因为中国市场需求疲软，如今业绩数据印证了市场的担忧。 核心盈利指标的表现同样不容乐观，2025年公司正常化除息税折旧摊销前盈利15.88亿美元，同比减少9.8%，对应的盈利率下降113个基点至27.6%；正常化 每股基本盈利从5.90美分降至5.04美分，每股基本盈利更是从5.51美分跌至3.70美分，盈利能力的持续弱化让投资者信心承压。 | 表1.綜合業績(百萬美元) | | | | | ...