公司公布2025 年业绩：单4Q25 收入/销量/ASP/EBITDA 分别同比-4.2%/-0.7%/-3.5%/-24.7%（此处同比 变动均为内生增长率，下同），其中，中国收入/销量/ASP/EBITDA 同比-11.4%/-3.9%/-7.7%/-42.3%。 业绩延续调整，符合我们预期。 发展趋势 机构：中金公司 研究员：陈文博/季雯婕/王雪骄/王文丹 4Q25 业绩基本符合我们预期 中国区：4Q25 弱需求叠加渠道调整深化，量价利短期延续承压。销量端，中国区4Q25 销量同比下滑 3.9%，主因公司核心的餐饮、夜场等渠道表现持续疲软。单价端，4Q25 中国区ASP 同比-7.7%，主因 公司加大对非现饮渠道的投入加之非现饮渠道占比提升对应产品结构中枢下移。利润端，4Q25 公司享 受一定的原料成本下降与运营优化红利，但受经营杠杆刚性、总部营销费用摊派及政府补助减少因素影 响，中国区EBITDA 同比-42.3%。 其他区域：印度延续增长态势，韩国盈利等待修复。亚太东部： 考虑公司或适度加大投入，我们下调26 年EBITDA7.1%至15.93亿美元，引入27 年EBITDA 16.37 亿美 元。 ...

本报记者 梁傲男 2月12日，百威亚太控股有限公司（以下简称"百威亚太"）发布2025年财报。财报显示，该公司2025年收入57.64亿美元， 同比减少6.1%；公司股权持有人应占溢利4.89亿美元，同比减少32.6%；总销量796.58万千升，同比下降6.08%。 分地区来看，2025年，百威亚太在亚太地区西部市场销量及收入分别同比下降6.7%及8.2%，每百升收入同比下降1.5%；亚 太地区东部销量同比下降3.7%，收入及每百升收入同比增加1.3%及2.5%。 而2025全年，百威亚太在中国市场的销量及收入分别同比减少8.6%及11.3%，每百升收入同比减少3.0%，财报将此归因 于"增加了对扩大非即饮业务的投资"。 中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者分析称："按照目前的啤酒趋势与竞争态势，百威亚太正处在 一个'战略换挡'的阵痛期。财报中提到中国区'加大对渠道及产品组合扩张的投资'带来了'额外的获利压力'，说明管理层正在主 动用利润换市场、换未来产品结构。这也反映出，过去驱动百威增长的高端化叙事，正遭遇国产品牌升级的挤压。" 据了解，这是程衍俊自2025年4月份"掌舵"百威亚太以来的首份 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 茲提述招股章程及本公司日期為2023年9月29日的公告（「公告」）中「關連交 易－不獲豁免持續關連交易」及「關連交易－獲全面豁免持續關連交易」章節， 內容有關（其中包括）本公司與百威集團訂立的進口框架協議之修訂及其項下擬 授出之ABI進口許可。除另有指明外，本公告所用詞彙與招股章程所界定者具 有相同涵義。 設定ABI進口許可之新年度上限 根據上市規則第14A.53條，董事（包括獨立非執行董事，惟不包括放棄投票的董 事）已同意根據ABI進口許可將截至2026年及2027年12月31日止年度就將應付 百威集團的銷售最高費用總額的新年度上限分別設定為220百萬美元及253百萬 美元。 1 1. 設定ABI進口許可之新年度上限 Budweiser Brewing Company APAC Limited 百威亞太控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1876） 持續關連交易 設定ABI進口許 ...

| | | | 亞太地區 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 東部 | | 西部 | | 總計 | | | | 2025年 | 2024年 | 2025年 | 2024年 | 2025年 | 2024年 | | 銷量(未經審核) | 11.811 | 11.960 | 67.847 | 72.851 | 79.658 | 84.811 | | 收入5 | 1.310 | 1.352 | 4.454 | 4.894 | 5.764 | 6.246 | | 正常化除息稅折舊攤銷前盈利 | 688 | 406 | 1.199 | 1.401 | 1.588 | 1.807 | | 正常化除息稅折舊攤鎖前盈利率% | 29.7% | 30.0% | 26.9% | 28.6% | 27.6% | 28.9% | | 折舊、攤銷及減值 | (69) | (76) | (533) | (571) | (602) | (647) | | 正常化經營溢利 | | | | | | | | (正常化除息税前盈利) | 320 | 330 | 666 | ...

里昂发布研报称，予百威亚太(01876)目标价9港元，评级"跑赢大市"。百威亚太去年第四季度业绩大致 符预期，期内有机收入同比减4%，有机常规化EBITDA同比跌25%，大致符合该行预期与市场共识。净 亏损高于预期，因税务支出高于预期。 中国市场仍拖累业绩，营收下降11%，销量跌幅已连续收窄，但因投资支持居家渠道及产品组合变化未 能利好，平均售价面临压力。另一方面，集团南韩与印度市场表现稳健；股息符合预期。该行认为需关 注的重点为宏观政策、居家渠道发展及行销预算。 ...

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，予百威亚太(01876)目标价9港元，评级"跑赢大市"。百威亚太去 年第四季度业绩大致符预期，期内有机收入同比减4%，有机常规化EBITDA同比跌25%，大致符合该行 预期与市场共识。净亏损高于预期，因税务支出高于预期。 中国市场仍拖累业绩，营收下降11%，销量跌幅已连续收窄，但因投资支持居家渠道及产品组合变化未 能利好，平均售价面临压力。 另一方面，集团南韩与印度市场表现稳健；股息符合预期。该行认为需 关注的重点为宏观政策、居家渠道发展及行销预算。 ...

2月12日，$百威亚太(HK1876)交出了2025年业绩答卷，这份成绩单用"全面下滑"形容毫不为过。公司全年销量同比减少6.0%至79,658十万公升，收入57.64 亿美元同比下滑6.1%，股权持有人应占溢利4.89亿美元更是大幅缩水32.6%。 业绩公告发布后，资本市场迅速反应，公司股价截至发稿下跌4.96%，昔日亚太高端啤酒市场的领军者，正面临前所未有的增长压力。 盈利四连降，增长动能持续衰减 百威亚太的业绩颓势已非一日之寒。 从财务数据来看，公司净利润已连续四年下滑，收入也陷入两年连降的困境，即便在亚太啤酒市场仍有增长空间的背景下，这家巨头依然未能重回增长轨 道。 此前，多家投行已下调其2025年盈利预期，主要原因为中国市场需求疲软，如今业绩数据印证了市场的担忧。 核心盈利指标的表现同样不容乐观，2025年公司正常化除息税折旧摊销前盈利15.88亿美元，同比减少9.8%，对应的盈利率下降113个基点至27.6%；正常化 每股基本盈利从5.90美分降至5.04美分，每股基本盈利更是从5.51美分跌至3.70美分，盈利能力的持续弱化让投资者信心承压。 | 表1.綜合業績(百萬美元) | | | | | ...

读创财经记者梳理财报发现，2024年，百威亚太啤酒销量为84.8亿公升，同比减少8.8%；实现收入 62.46亿美元，同比减少8.9%；净利润7.5亿美元，同比下滑14.77%。这意味着，公司业绩已连续两年下 滑。 值得注意的是，2025财政年度，百威亚太在中国市场的啤酒销量及收入分别减少8.6%及11.3%，每百升 收入减少3.0%。 2月12日，总销量减少6.0%；收入为57.64亿美元，同比减少6.1% ，每百升收入则减少0.2%。公司股权 持有人应占溢利由2024财政年度的7.26亿美元下降至2025财政年度的4.89亿美元，同比减少32.6%。 | 表1.綜合樂績(百萬美元) | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 2025 | 2024 | | | | 財政年度 | 財政年度 | 内生增長1 | | 總銷量(十萬公升) | 79,658 | 84.811 | -6.0% | | 收入 | 5.764 | 6.246 | -6.1% | | 毛利 | 2.887 | 3.147 | -5.9% | | 毛利率 | 50.1% | 50.4% | 13個基點 | | ...

大行评级丨里昂：百威亚太去年第四季度业绩大致符预期，评级"跑赢大市" 百威亚太(01876.HK)：2025 财政年度收入57.64亿美元，建议派付股息每股5.66美分 相关事件 里昂发表研报指，百威亚太去年第四季度业绩大致符预期，期内有机收入按年减4%，有机常规化 EBITDA按年跌25%，大致符合该行预期与市场共识。净亏损高于预期，因税务支出高于预期。中国市 场仍拖累业绩，营收下降11%，销量跌幅已连续收窄，但因投资支持居家渠道及产品组合变化未能利 好，平均售价面临压力。另一方面，韩国与印度市场表现稳健。股息符合预期。里昂予百威亚太目标价 9港元，评级"跑赢大市"，需关注的重点为宏观政策、居家渠道发展及营销预算。 ...

21世纪经济报道记者肖夏 国际啤酒巨头正在陆续交底。 北京时间2月11日下午、2月12日早间，喜力集团、百威亚太先后披露了2025年的全年业绩，整体都呈现增速放缓、销量下行的趋势。 按照国际财务报告准则，喜力集团2025年实现净收入287.53亿欧元，净利润18.85亿欧元，连续两年同比下跌，销量也再次转为下滑。为此，喜力集团已经调 低2026年的增长预期，并提出要节省4至5亿欧元的成本，具体举措包括裁员5000至6000人。 而百威亚太2025年实现收入57.64亿美元，同比内生下滑6.1%，正常化除息税折旧摊销前盈利（Normalised EBITDA）15.88亿美元，同比内生下滑9.8%，其 中股权持有人应占溢利4.89亿美元，同比大幅下滑32%以上——这一净利润表现，是百威亚太上市以来的新低。 百威英博尚未披露全球业绩，但从其去年三季报和百威亚太的全年业绩来看，百威去年整体的业绩大概率仍处于下行区间。 酒卖不动，如今已不是单独一家企业的问题。面对这一局面持续，龙头正在纷纷采取换帅、裁员、降本、控预期等一系列举措。 喜力降本连环招：降速、裁员、关停 尽管在中国市场高歌猛进，喜力在全球整体依然面临着降速 ...