国信证券：维持中芯国际“优于大市”评级 预计2026年增速高于可比同业均值

四季度晶圆营收按应用分类，仅电脑与平板同比减少24.7%，其他均同比增长，其中工业与汽车、消费 电子分别同比增长81.4%、43.4%；环比来看，消费电子、工业与汽车、智能手机分别同比增长19.6%、 12.5%、9.8%，电脑与平板、互联与可穿戴分别同比减少14.8%、1.2%。按地区来看，四季度收入中来 自中国的占比环比提高至87.6%，来自美国区的占比为10.3%，来自欧亚区的占比为2.1%。 收购中芯北方全部少数股权，增资中芯南方并提高股权比例 公司拟发行股份购买中芯北方49%全部少数股权，中芯北方2025年1-8月收入90亿元，净利润15亿元， 毛利率14.74%，全部股权估值828.59亿元。另外，公司与国家集成电路基金等订立新合资合同及新增资 扩股协议，各增资方就本次增资向中芯南方现金出资合计77.78亿美元，公司持有中芯南方的股权将由 38.515%提高到41.561%，中芯南方2023/2024年的净利润分别为36.661/39.315亿元，截至2025年9月30日 的净资产为574.62亿元。 四季度产能利用率环比基本持平，预计2026年资本开支与2025年持平 公司4Q25付运折合8英寸 ...