圣贝拉(02508.HK)：全球领先的家庭护理集团 服务+零售+AI三轮驱动

机构：国盛证券 研究员：李宏科/程子怡 圣贝拉是全球领先的家庭护理品牌集团。1）核心业务涵盖高端月子中心、家庭护理服务和女性健康食 品，并已率先拓展至新加坡、美国等全球核心城市。2）截至2025 上半年全球门店达113 家，品牌包括 定位超高端的"圣贝拉"、关注女性心理健康的"艾屿"以及主打年轻市场的"小贝拉"，全面覆盖高净值至 中产客户群体。3）公司25H1 营收4.50 亿元，同比增长25.64%，经调整净利润0.39 亿元，同比增长 126%。2024 年总营收7.99 亿元，同比增长42.64%；其中主业月子中心营收6.78 亿元，占总收入 85.0%，2022-2024 年CAGR 达29.05%，24 年主业毛利率31.8%；家庭护理服务与食品业务亦分别以 CAGR 40.61%和32.34%的高速扩张。 风险提示：宏观经济波动及行业需求变化风险；行业竞争加剧及新生儿数量下行风险；海外及新业务拓 展不及预期风险。 未来，公司将在持续开店、延长产业链条、发展AI 方面开拓业务。1）继续扩展中国及海外月子中心版 图。计划至2030 年内地门店数接近翻倍，并扩张到全球核心国际城市。2）同时积极拓展产后修 ...