宏川智慧(002930)公司深度研究：民营化工仓储龙头 静待需求复苏释放业绩弹性

本篇报告解决了以下核心问题：介绍化工仓储行业的商业模式以及行业特性；介绍宏川智慧业务基本情 况并展望未来机会。 盈利预测和投资评级：我们预计公司2025～2027 年营收分别实现11.31、15.04、15.82 亿元，同比增速 分别为-21.98%、32.96%、5.17%，归母净利润分别实现-4.46、1.89、2.66 亿元，2027 年同比增速为 40.73%。基于2026 年2 月11 日收盘价，2026～2027 年对应PE 分别为31.1、22.1 倍，PB（LF）为2.5 倍。公司为化工仓储行业头部企业，若行业景气度回温或释放业绩弹性，首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示：出租率不及预期；并购推进不及预期；商誉减值风险；服务能力市场竞争力不及预期；需求 复苏不及预期。 经营优势强化客户粘性，静待需求复苏。公司通过"服务能力+交割库资质"强化客户粘性：自有码头与 储罐容量匹配提升装卸与周转效率，2025H1 运营码头14 座；依托多地库区提供通存通兑，降低客户综 合物流成本；化工仓库以甲/乙类库为主，并取得甲醇、乙二醇、苯乙烯等指定交割库资格，提升信任 与竞争力。景气阶段性承压下出租率自2022 ...