长春高新业绩“雪崩”：生长激素神话终结后的转型阵痛

近日，"东北药茅"长春高新发布2025年度业绩预告，归母净利润预计仅为1.50亿元至2.20亿元，同比暴 跌逾九成，创下近二十年最差表现。尤其令市场震惊的是第四季度单季亏损接近10亿元，同比增亏约 360%至390%，呈现出罕见的业绩"断崖"。 曾经依赖生长激素这一"利润引擎"高歌猛进的长春高新，如今正面临产品降价、竞争加剧、新增长点尚 未成型的多重压力。这场业绩崩塌，不仅折射出其业务结构单一的长期隐患，也预示着在医药行业深度 调整的当下，传统药企的转型之路充满挑战。 01"现金奶牛"失速：单一依赖之痛 长春高新业绩骤降的核心，直接指向其长期以来高度依赖的生长激素业务。作为公司的利润支柱，其控 股子公司金赛药业的净利润在2022年、2023年均接近公司整体净利润，可谓"以一己之力撑起一片天"。 然而，这种过度依赖的业务结构在医保控费常态化与行业竞争白热化的背景下异常脆弱。2025年底，公 司核心产品长效生长激素"金赛增"被纳入国家医保目录，其9mg规格医保支付价较此前市场价下降约 75%。价格大幅"跳水"直接侵蚀利润空间，为应对价格变动可能带来的存货减值，公司甚至在第四季度 主动控制发货，导致收入与利润进一步 ...