欣旺达(300207)：吉利和解落地 动力扭亏与消费电芯夯实全新增量

一句话逻辑 公司是全球消费电子pack 行业龙头，随着吉利诉讼和解落地与动力电池2026 年盈利拐点确立，负面拖 累有望边际效应递减，此外，随着锂威电芯成功导入多个海外关键客户实现电芯一体化跨越，成长天花 板完全打开，因此公司的业绩成长与估值修复有望迎来双击。 公司的预期差在哪里 市场认为吉利诉讼虽达成和解，但一次性计提5-8 亿元将显著侵蚀2025 年业绩（占前三季度净利润的 35%-57%），且动力电池业务多年累计亏损近47 亿元，短期难以看到扭亏拐点，将持续拖累整体盈利 能力；同时认为公司消费电子Pack 业务市占率已处高位，钢壳电池与电芯导入存在不确定性，未来成 长空间有限。 我们判断公司接下来三年的利润复合增速将保持在30%以上，吉利诉讼和解落地与动力电池2026 年盈 利拐点确立两大压制因素同步消除，叠加锂威电芯成功多个超级客户实现从Pack 代工向电芯一体化的 质变，成长天花板从模糊到明确，公司即将迎来业绩与估值的戴维斯双击。具体驱动机理如下： 1）吉利诉讼和解落地，情绪阴霾彻底出清，2026 年轻装上阵开启新局：历时五年的"愁疙瘩"最终以 6.08 亿元达成和解（远低于诉讼索赔的23.14 亿 ...