“存款搬家”主要是结构调整，而非系统性的流动性迁移

近日，中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》。报告显示，2025年末非银行业金 融机构存款余额达到34.6万亿元，同比增长22.8%，全年增加6.41万亿元，创下自2015年以来的十年新 高。伴随着这一现象，各方对银行体系流动性状况的关注日益增加。这一现象背后折射出的是中国金融 市场深化发展、利率市场化改革深入推进以及居民财富管理需求升级的多重叠加效应。非银存款的快速 增长不仅改变了银行体系的负债结构，也对商业银行的流动性管理、盈利模式和经营策略提出了新的挑 战，同时也对央行的宏观审慎管理工具提出了新的要求。 非银存款快速增长背后的"存款搬家"现象 非银存款走高并非单一因素推动，而是居民与企业资金在不同金融产品之间重新配置的结果。要全面理 解这一轮结构变化的影响，需要先从"存款搬家"的动因与资金去向入手。 近期以来，居民存款增速高位有所回落，各方关注增多，出现了一些关于银行存款"搬家"的探讨。所 谓"存款搬家"，本质上是在利率市场化背景下，居民和企业基于收益率考量，将资金从银行存款转向理 财、基金等资管产品的资产配置调整行为。 这一现象在2025年表现得尤为突出。全年，数十万亿元高息定期存 ...