腾讯被错杀了？

一场关于"谁是AI赢家"的辩论，正在让基本面扎实的公司遭遇错杀。 当投资者将目光从稳健的盈利增长转向前沿模型开发和聊天机器人竞争时，腾讯的估值已回落至近年低位。今年以来，腾讯港股已大跌10%，较 去年的高点更是跌去21%。 据追风交易台，伯恩斯坦最新研究显示，腾讯股价下跌，主要受AI模型开发进度落后和游戏行业AI颠覆担忧的双重打击。目前腾讯以14-15倍 2027年预期市盈率交易，接近2022-2023年行业面临游戏审批停滞和疫情封控时的低谷水平。分析师Robin Zhu指出，尽管腾讯在聊天机器人开发 上确实需要迎头赶上，但公司通过广告和游戏业务持续产生稳健的AI投资回报，当前估值已反映过度悲观预期。 与此同时，阿里则因AI模型进展获得市场青睐。阿里巴巴凭借Qwen代理服务的推出和Qwen3-Max-Thinking模型发布，在国内AI竞赛中保持领先 地位。阿里云收入增长30-40%，加上全球前十的AI模型和国内领先的GPU开发项目，为公司提供了长期AI可选性。但分析师也对投资者何时会要 求更多证据证明代理AI能够推动电商GMV份额增长和CMR增长表示疑问。 红包大战难解聊天机器人困局 春节前夕，腾讯、阿里巴 ...