任泽平：全球货币超发有多严重？如何应对？

货币超发，简单讲，就是货币发行量超过了维持经济正常运行的需要，引发通胀、资产价格泡沫和货币贬值。 随着信用货币诞生，货币超发时代到来，财政赤字货币化、量化宽松、政府债务膨胀、现代货币理论等产生。 全球货币超发是普遍现象。从1980年到2024年，全球广义货币M2占GDP的比重上升了78个点到141%，大多数经济体M2年均增速高于名义GDP增速。 在金本位时代，货币难以超发。 超发货币最终将寻找出口。根据MV=PQ，要么流入实物资产，引发通胀，导致物价水平剧烈上涨；要么流向金融资产，引发资产价格泡沫，比如房地产 或资本市场。 通胀和资产价格泡沫本质上都是货币超发现象。所以，我提出"股市是货币的晴雨表"。 全球货币超发有多严重？可分为三种： 2008年以来美国推出量化宽松和无上限量化宽松，美联储资产负债表膨胀了10多倍，超发货币被金融市场吸收，股市和楼市泡沫严重。美股市值/GDP高 达190%，吸收大量流动性；过去34年间，美国标普500指数上涨46倍，纳斯达克指数上涨102倍。 同时，美元作为全球储备货币，超发的货币也稀释了其他国家的财富，相当于征收铸币税，全球买单。美债和美元一旦崩盘，后果不堪设想，相当于引爆 ...