君屹工业港股IPO：流动性隐忧、大客户依赖与全球化路径的现实落差

上海君屹工业自动化股份有限公司（下称"君屹工业"）正冲刺港股主板IPO，招股申请文件显示，公司现金流与利润背离明显、客户集中度高企、海外收入 占比快速回落，资金占用与结构性依赖开始对扩张节奏形成约束。 存货高企，周转缓慢 从业务形态看，君屹工业并非标准化设备制造商，而是以新能源电池产线、汽车焊接产线为主要应用场景，提供高度定制化的整线自动化系统集成方案，其 资金运转节奏更接近工程承包型企业。 非标机器人自动化系统集成业务的交付周期通常跨越12至24个月，从原材料采购、工程设计到现场调试与最终验收，资金占用贯穿全程。 截至2025年9月30日，公司存货余额达6.45亿元，占流动资产总额的比例超过55%。报告期内存货周转天数分别为2023年的700天、2024年的631天、2025年 前三季度的437天。尽管周转效率在2025年有所改善，但整体仍处于制造业较高区间，这意味着在项目规模持续扩大的情况下，大量现金被长期锁定在在制 品与备货环节，财务成本随之上升。 客户集中，议价能力弱 经营活动现金流量净额的波动轨迹强化了这一结构性特征。2023年公司在实现2671万元净利润的同时，经营现金流净额为负1.05亿元，主要 ...