牛市逻辑再现，商品配置正当时？｜策马点金

AI资本开支重塑有色金属需求 有色金属市场正从单纯商品属性交易，转变为叠加地缘政治、能源转型和金融属性的复杂市场，AI资 本开支成为重塑需求结构的关键变量。 辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构研究大咖及相关专家，盘点当前大类 资产市场态势，掘金新一年核心配置机会与优质投资赛道。 当前，全球宏观格局与产业变革深度交织，大宗商品市场正面临政策驱动、技术革命与供应链重构的多 重挑战。近日，期货日报记者围绕美国"高财政驱动"对商品定价的影响、AI资本开支重塑有色金属需 求、商品排序共识的脆弱性，以及贵金属交易逻辑等话题，采访了中信建投期货联席所长田亚雄，深入 剖析市场趋势与配置机会。 商品牛市逻辑重现 "财政扩张与全球化裂痕催生商品牛市，是我们上一代分析师的重要经验。"田亚雄表示，20世纪70年代 的历史图景，正为当下美国宏观环境提供镜鉴。彼时，美国在"伟大社会"计划与越南战争驱动下开启财 政扩张，财政赤字占GDP比重骤升，叠加布雷顿森林体系瓦解、石油危机爆发，全球化进程逆转，大宗 商品迎来史诗级行情——路透CRB指数10年涨幅超200%。其核心逻辑在于，财政扩张推升实体需求， 而全球化退 ...