财报后，美国四大云厂市值蒸发1万亿美元，市场甚至寻求对冲“大厂风险”

最新一轮财报披露后，美国四大超大规模云厂商合计市值回吐逾1万亿美元，投资者对AI基础设施投入失控、现金流承压与债务上行的担忧，正在同时压低 股价并推高信用对冲需求。 微软股价较近期高点下跌27%，亚马逊下跌21%，Meta下跌16%，Alphabet下跌11%。市场的核心疑问从"AI值不值"转向"资本开支撑不撑得住"，担心投入过 快导致产能过剩和回报周期拉长。 这股情绪也外溢至债市。债务投资者担忧科技巨头为争夺更强AI能力而持续加杠杆，债券信用利差扩大，同时带动单一公司信用违约互换（CDS）交易升 温。 据彭博报道，围绕Meta和Alphabet等发行人的单名CDS在过去一年明显活跃，目前Alphabet的CDS合约规模约有8.95亿美元，Meta约有6.87亿美元。 在资本开支指引持续抬升的背景下，高盛预计超大规模云厂商2025年至2027年的资本开支合计接近1.4万亿美元。 摩根士丹利则预计超大规模云厂商今年借款规模将达到4000亿美元，高于2025年的1650亿美元。股权端的"万亿美元回撤"与信用端的"对冲热"，正在共同重 估"大厂风险"的定价。 投资者加速撤离科技股 其中，微软的资本支出预计将从202 ...