国泰海通证券：非农与CPI拉锯 美元小幅回落

来源：智通财经网 国泰海通证券发文称，因近期美国政府的部分停摆，美国通胀数据推迟几天发布，却成为近期压低美元 走势的最后一棒；而在此之前，美国非农强劲一度支撑美元上涨。综合来看，美元短期因就业和通胀数 据拉锯反复震荡；但中期来看，通胀回落+地缘风险+美联储政策转向三大因素构成美元下行压力。非 美货币方面，欧元具备相对优势，而英镑则需警惕政治黑天鹅，短期或面临震荡。此外，黄金作为对冲 政策不确定性与地缘风险的双重工具，上涨的支撑仍将维持。 前美元走势正陷入"就业强、通胀弱"的拉锯之中。一方面，劳动力市场仍具韧性，限制美联储过早降息 的空间；另一方面，通胀已实质性回落至目标附近，且趋势性下行特征明显，为政策转向提供充分依 据。市场认为，后者更具主导性。历史经验表明，当核心通胀持续低于2.5%且无反弹迹象时，美联储 往往优先考虑增长与金融稳定风险，美联储降息的操作也变得水到渠成。叠加近期地缘政治紧张升级 ——特朗普政府宣布向中东增派第二航母战斗群以施压伊朗，避险需求进一步支撑黄金并压制美元。因 此，尽管非农数据短期提振美元，但中期看，降息预期仍将主导汇率方向。 欧元受益于美元回调及自身基本面改善。欧央行2月议息会议 ...