中国资本市场：龙马精神，未来可期丨马年大咖谈

2026.02.17 行、国际货币基金组织、亚洲开发银行、经合组织等国际组织均上调了对中国的经济增长预测，显示全 球主流机构对中国经济的判断，正在从此前偏谨慎区间回归到更加乐观的区间。从资金行为本身看，当 前外资的参与方式也呈现出更加理性的特征，资金开始更加关注中国资本市场中具备稳定回报特征和全 球竞争力的资产。在主要发达经济体资产估值普遍处于高位、回报空间受限的环境中，中国资本市场凭 借相对估值优势、稳定增长预期以及政策空间弹性，正形成难以忽视的综合吸引力。 四是经济质量的比较优势。长期以来，"股市是经济的晴雨表"这一表述常被简单理解为资本市场应当与 经济增速高度同步，其实这一理解本身存在偏差。更为准确的表述应当是：资本市场并非经济增速的晴 雨表，而是经济增长质量的晴雨表。资本市场表现最为优异的阶段，往往并非对应经济增速最高的时 期，而是对应经济增长质量显著改善、结构优化和效率提升加速的阶段。从国际经验看，这一结论具有 广泛的历史一致性。对美国、欧洲和日本资本市场过去约80年的表现进行分段观察可以发现，在经济增 速最快的阶段，资本市场回报并未显著优于其他时期。在这一意义上，立足"十五五"规划建议的高质量 发 ...