交银国际：1月乘用车内需阶段性承压 出口延续高增态势

1月新能源渗透率大幅回落至38.6%，新势力份额逆势提升 1月新能源乘用车零售59.6万辆，同比下滑20.0%，新能源渗透率环比回调20.5ppts至38.6%。分阵营看， 各板块渗透率均显著下滑：自主品牌新能源渗透率为61.7%(环比-19.2ppts)，豪华品牌降至16.1%(环 比-23.0ppts)。值得注意的是，造车新势力份额环比提升7.7ppts至31.2%。 出口延续强劲势头，新能源占比逼近50% 1月乘用车出口(含整车与CKD)共计57.6万辆，同比增长52.0%。分品牌看，自主品牌仍是出口主力，当 月出口47.6万辆，同比增长49%;合资与豪华品牌出口10万辆，增速达65%。得益于自主新能源海外认可 度的持续提升，1月新能源乘用车出口28.6万辆，同比增长103.6%;其占出口总量的比重升至49.6%，同 比提升12.5ppts。 个股方面，建议关注：小鹏汽车(09868/XPEV.US/买入)全新P7/增程车型陆续上市，同时海外本地化生 产逐步落地，带动销量和毛利率提升;吉利汽车(00175/买入)私有化极氪后推动内部资源整合;比亚迪 (01211/买入)海外产能进入放量期，海外销量的增长 ...