“万店巨头”赚钱的秘密，藏在这三个字里

站在今天回望，过去一年的中国消费市场锣鼓喧天。 蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨相继挂牌，鸣鸣很忙也于农历新年之前登陆港股，连霸王茶姬也远赴纳斯达克成为"中国茶饮美股第一股"，消费连锁品牌的资 本化浪潮喧嚣一时。 但在这波上市热潮背后，新消费赛道正浮现出一个极具反差的行业真相：无论是手握甜蜜旋律的"雪王"，还是遍布全国县域的零食店、火锅食材店，虽然 每天服务数千万终端消费者（C端），但真正的商业核心与收入引擎，却隐藏在对加盟商（B端）的持续供货之中。 以"雪王"蜜雪冰城为例，其向加盟商销售食材、包材、设备的收入占比高达90%以上。这意味着，4块钱的柠檬水只是流量入口，品牌真正赚的是卖给加 盟商的糖浆、奶粉和吸管的钱。这种逻辑在量贩零食巨头"鸣鸣很忙"身上更为极致，其99.5%的收入源自向加盟商供货。 这意味着，无论终端门店竞争如何激烈，无论消费者是否买单，品牌方通过向加盟商销售原材料、设备、包装等必需品，已提前锁定了利润，加盟商则在 享受品牌带来的影响力外，承担了租金、人力、库存和市场竞争的压力。 在如今万店时代的博弈中，这些经营着"茶饮"、"火锅食材"或"零食折扣店"不同类目的品牌，本质上其实都是新型的大型供应链贸 ...