春节要闻与市场主线：特朗普关税裁决、AI竞赛、中东局势升温

来源：华泰证券固收研究 核心观点 报告核心观点 春节期间出行数据偏强，IEEPA关税裁决、中东局势升温扰动风险偏好，AI竞赛加速演绎，美国经济韧性带动降息预期回落。春节期间大类资产分化，原 油、韩股、欧股、贵金属领涨，恒指、非美货币、比特币偏弱。向后看，高估值、高共识叠加全球宏观风险上升，大类资产波动率或维持高位。节后债市 或难摆脱震荡格局，走势取决于基本面、政策信号、供求及股市表现，维持10年国债1.8%之下空间有限的判断。节后首日A股或小幅低开，行业表现分 化，但依托季节性高胜率、特朗普或将访华及政策窗口期，短期合力偏正面。转债方面，节后继续持有并以交易性心态把握机会。 春节要闻与市场主线：特朗普关税裁决、AI竞赛、中东局势升温 1）美国最高法院裁决IEEPA关税非法，特朗普随即启用《1974年贸易法》第122条款，总体平均关税税率与此前差别或不大。2）科技领域新产品与新模 型层出不穷，AI与机器人等市场热度维持高位。3）美伊局势升温压制全球风险偏好，目前仍处于高度紧张状态，谈判与军事施压并行，冲突风险依然存 在，分歧在烈度上。4）长假期间，国内消费与出行需求旺盛，价格与人均消费修复，房地产平淡。5）海外 ...