华尔街深度解读“特朗普IEEPA关税被否”：下半年关税或下调，退税或变全面刺激，潜在的行业利好

美国最高法院推翻特朗普基于紧急经济权力法实施的关税后，华尔街主要投行认为这一裁决对经济和市场的实际冲击有限，但为下半年关税政策 转向温和创造了空间，同时可能催生规模高达1200亿美元的选民退税计划。高盛和摩根士丹利的分析显示，有效关税率仅小幅下降约1个百分点， 通胀传导已基本完成，而7月后关税到期将迫使政府采取更多豁免措施。 据央视新闻，美国最高法院20日裁决美国政府征收大规模关税政策"越权"。最高法院以6-3的投票结果裁定特朗普政府根据《国际紧急经济权力 法》(IEEPA)实施的关税违宪。据央视报道，21日，特朗普又宣布，把这项新征收的"全球进口关税"税率由10%提升至15%。这些关税将持续至7月 24日，之后可能通过第301条款实施更持久的关税措施。 据高盛测算，政策调整后，自2025年初以来的有效关税率增幅将从略高于10个百分点降至约9个百分点，基本符合市场此前预期。摩根士丹利指 出，假设现有关税结构将转移至不同法律授权并基本维持原状，且退税规模有限(以850亿美元为中点估计)，企业支出或招聘意愿不会出现重大变 化。 退税问题仍存在重大不确定性。最高法院未就政府是否必须退还关税以及具体时间框架作出规定。 ...