马年投资锦囊|招商证券张夏：A股慢牛行情持续，看好内需复苏与科技自立等主线

t 31 - 11 - 1 Friday of Special A JUDD 深圳商报·读创客户端记者 钟国斌 马年初八将迎来A股首个交易日，A股市场将如何运行？招商证券首席策略分析师张夏接受记者采访时表示，马年A股慢牛行情有望延续。"2026年上市公司 盈利增速有望进一步回升，预测非金融及两油A股上市公司2026年有望实现5%至10%的温和增长，盈利增速将会对A股市场上行产生关键动力。"他分析指 出，2026年A股整体仍处在盈利增速回升和估值温和扩张的阶段，预计上证指数上涨幅度介于10%至15%之间。 "A股本轮上行周期正从流动性驱动、赛道股占优的'牛市第二阶段'，向以盈利改善为驱动力的'牛市第三阶段'过渡。关键观察变量是PPI的触底回升，这通常 标志着企业盈利实质性改善"。张夏表示，在此过渡期内，市场风格将趋于均衡。 2026年以来，A股日均成交额保持在2万亿元上方。张夏认为，在A股过去两年有较好赚钱效应以及整体中高回报率资产荒的背景下，2026年A股资金供需有 望延续较大规模净流入，或达1.56万亿元，为实现慢牛带来流动性支持。 具体来看，资金供给端，公募基金将延续发行回暖趋势，如果能够有效突破扭亏阻力 ...