【IPO前哨】德兰明海转道港股：高毛利与隐忧并存的DTC储能之路

便携储能赛道的头部玩家深圳市德兰明海新能源股份有限公司（下称"德兰明海"）近日正式向港交所递交招股说明书，拟登陆主板市场。这是这家深圳独角 兽时隔三年后的再次上市冲击——2023年3月，其曾启动A股上市辅导，最终却无疾而终。 DTC模式双刃剑：高毛利与弊端并存 与宁德时代（300750.SZ）（03750.HK）、中创新航（03931.HK）等To B模式的储能企业不同，德兰明海部分采用DTC（直接面向消费者）模式，更接近3C 消费电子企业的运营逻辑。 依赖欧美市场，收入显著放缓 作为全球便携储能市场的第一梯队企业，德兰明海成立于2013年，专注于分布式储能产品和微电网技术创新，旗下BLUETTI铂陆帝品牌涵盖便携式储能、 家用储能及周边设备等多类产品，应用场景覆盖户外探险、离网生活、家用备用电源等。 公司表示，其业务已覆盖120多个国家及地区，并已成为主要储能市场领先经销商的首选合作伙伴。 在全球便携式储能市场地位方面，根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司按收入计算的市场份额达6.6%，按出货量计算为7.5%，全球排名第四，截至2025 年底累计出货超350万台。 业绩方面，公司收入保持增长但增速放缓：2 ...