中泰证券：银行股从“顺周期”到“弱周期” 重点推荐大型银行以及股份行

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，银行股经营模式和投资逻辑从"顺周期"到"弱周期"：市场强 时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和 持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成 渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行以及股份行。 中泰证券主要观点如下： 净息差：环比继续保持稳定。4Q25行业净息差1.42%，环比持平；其中国有行/股份行/城商行/农商行分 别为1.30%/1.56%/1.37%/1.60%，各板块息差整体均平稳。 资产质量：不良率和关注率均下行，拨备继续释放。4Q25末全银行业不良贷款规模为3.50万亿，环比 3Q25末减少241亿元；不良率1.50%，环比-2bp，国有行、股份行、城商行、农商行4Q25末不良率分别 环比变动-1bp、-1bp、-2bp、-10bp。主要源于不良生成率回落，测算4Q25银行业加回核销后单季不良 净生成率和全年累计不良净生成率分别为0.72%/0.68%，较3Q25环比-3bp/-10bp。此外，关注类贷款占 比小幅下降。4Q25末关注类贷款占 ...