国泰海通：维持海底捞增持评级 目标价20.23港元

国泰海通发布研报称，维持海底捞(06862)增持评级。预测公司2025-2027年收入分别为 431.83/456.91/493.73亿元(人民币，下同)，同比增长1%/6%/8%;预测公司2025-2027年归母净利润分别为 40.38/45.10/50.24亿元，参考同行业可比公司估值，考虑海底捞是国内餐饮龙头，给予公司2026年高于 行业平均的22xPE，目标市值1128亿港元，目标价20.23港元(按1港币=0.88元人民币)。 国泰海通主要观点如下： 创始人重任CEO有望提升员工积极性、提高管理效率 ①消费需求回暖背景下翻台率有望提升，数字化提高运营效率：该行以2024年年报数据为基础测算，当 前海底捞直营餐厅盈亏平衡点对应翻台率不到2.5次。翻台率达到4次/天时，门店经营利润率约15.5%;翻 台率达到4.4次/天时，门店经营利润率约16.1%;翻台率达到4.8次/天时，门店经营利润率约16.6%。因此 若消费需求回暖，餐厅翻台率提升，单店盈利能力具备向上优化弹性。②该行测算海底捞主品牌国内开 店空间在1800家以上，加盟模式助力低线市场布局。 红石榴计划稳步推进 2024年，集团正式启动"红石榴 ...