铜 供应偏紧格局不改

除供需基本面良好外，全球供应链安全致使主要铜消费国纷纷宣布增加铜储备。尤其是美国对铜发起"232调查"，2025年在COMEX铜的高溢价下虹吸全球铜 资源流入美国本土，提升铜资源风险溢价。2025年以来，美国通过对外加征进口关税、签订贸易协定等方式推动制造业回流本土，使得地缘政治冲突事件接 连爆发，严重影响有色金属等商品资源供应的稳定性。2026年1月，美军对委内瑞拉发动突袭、伊朗宣布进入最高战备状态以及特朗普要求与欧洲达成格陵 兰岛的相关安排等多项地缘政治冲突接连爆发，标志着关键矿产等商品的供应链安全已与地缘政治挂钩，全球资源品的定价中已隐含地缘政治动荡因素。在 此背景下，中国、美国和欧盟等消费国纷纷增加关键矿产资源的战略性储备，以减少对外依赖。在供应冲击和战略需求储备的双重作用下，铜等金属价格易 涨难跌。 春节假期期间，国际铜价先抑后扬，整体震荡运行。其中，LME铜价主要运行区间在12500～13100美元/吨。短期来看，铜价震荡调整主要受国内春节假期 需求疲软、LME库存持续累积以及CL溢价（COMEX铜较LME铜溢价）未再走扩等多重因素影响。中长期来看，铜基本面变化有限，供应端结构性问题仍 存，AI预 ...