国金证券：谁的产能被AI挤占？从电子布出发，看好电子通胀强周期

国金证券发布研报称，总结来看，AI回报率高、从传统领域调走产能，同时传统过去因利润率低扩产 不积极甚至退出放大了"被动"缺口，产业链变化太快、"有准备的人"不多，最终呈现传统涨价"又急又 快"，当前已到全产业链备货阶段、进一步催化价格走高，传统领域类似通货/标品，成熟的产业链（份 额稳固）倾向于价格传导（而非以价换量）。该行认为这类现象将会在春节后持续，继续看好电子新材 料涨价（电子通胀），推荐玻纤电子布、铜箔、载板链、先进封装设备等。 国金证券主要观点如下： 梳理被"AI挤占"产能的板块 8）封测与代工，CoWoS等先进封装挤占传统封测和存储产能，核心是封测厂扩产时间长、成本高。 9）电，AI数据中心算力负荷挤占工业/民用电力，核心是缺电。 AI挤占的背后是资源的争夺，资本追逐高回报率。AI挤占的发生，首要原因是有赚钱效应的AI需求在 高速扩张，吸引资本投入，AI对"资源"的消耗远大于传统行业，因此传统行业的设备/人员/资金"被大量 抽调"，形成供给缺口。第二，竞争加剧了这类产能"抽调"，企业通过升级产能来巩固技术先发优势。 AI日新月异的技术升级又带来了不确定性，产品性能、良率需要实现"又快又好"很难实现 ...