麦格理上调联想目标价至 12.93 港元，维持跑赢大市评级 ISG 业务迎盈利拐点

2026 年 2 月 13 日，麦格理发布最新研报，对联想集团(0992.HK)维持跑赢大市评级，并将目标价从 12.26 港元上调 5% 至12.93 港元，以当前 9.00 港元股价计算，12 个月潜在总回报率达 44.1%。研报指 出，联想各业务板块业绩超预期，尤其是 ISG(基础设施方案业务集团)重组成效显现，盈利拐点将至， 叠加 AI 服务器业务高速增长、PC 端 AI 升级与替换周期双重驱动，公司正步入可持续盈利的新周期。 联想 26 财年第三财季(12 月)业绩全面大超市场预期，成为本次评级上调的核心支撑。期内公司营收同 比大增 18% 至 222.04 亿美元，超麦格理及 Visible Alpha(VA)一致预期 5%；非香港财务报告准则净利润 同比飙升 36% 至 5.89 亿美元，分别超麦格理 / VA 预期 11%/23%。值得注意的是，尽管录得 2.85 亿美 元 ISG 重组一次性费用，公司仍实现盈利能力稳步提升，高占比的 CSP 收入结构推动运营费用率同比 下降 124 个基点，经营利润同比大增 37%，展现出强劲的成本管控与盈利韧性。 各核心业务板块均交出亮眼答卷，增长动能多点 ...