联想集团26Q3业绩大超预期！AI 成核心引擎！ 国投证券给予12.6港元目标价

盈利端虽受战略性重组一次性费用影响，净利润同比有所下滑，但剔除非经营性项目后，调整后归母净 利润达 5.9 亿美元，同比增长 36%，调整后净利润率提升至 2.7%，核心盈利表现亮眼。成本端，公司 费用管控成效显著，费用 / 收入比同比大幅下降 1.3 个百分点至 10.8%；研发端，在持续加大 AI 等核心 领域投入的同时，研发费用投放效率提升，研发费用同比增长 3% 至 6.4 亿美元，为长期发展筑牢技术 根基。 对于联想集团未来业绩，国投证券国际给出乐观预期，预计 2025/26 财年和 2026/27 财年的经调整净利 润分别为 18.2 亿美元(yoy+26.2%)和 21.0 亿美元(yoy+21.0%)。从长期财务预测来看，2026-2028 财年公 司收入将持续稳步增长，毛利率逐步回升，ROE 维持在 20% 以上的较高水平，盈利能力与运营效率持 续优化，存货、应收账款周转天数不断改善，整体财务状况向好。 2026 年 2 月 13 日，国投证券国际发布联想集团(992.HK)最新研报，公司 25/26 财年第三季度业绩交出 超亮眼答卷，收入突破财季历史最高纪录，所有业务集团均实现双位数增长， ...