国金证券：白酒动销符合预期 餐饮链超预期改善

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，基于节后渠道调研反馈，春节白酒动销整体符合节前市场预 期，预计全渠道动销量同比下滑约10%-15%。今年春节行业动销仍有所回落主要系泛政商务需求疲软所 致，其背后反映消费场景修复仍存在缺口，且商务招待支出意愿趋于审慎。从大众品表现来看，春节期 间预计显著改善的为餐饮链(调味品、速冻等)板块，春节聚餐、外出旅行等场景均显著拉动需求增长， 节前经销商备货仍较为谨慎，库存处于合理水平。 国金证券主要观点如下： 白酒板块：春节动销符合预期，飞天茅台量价均占优 基于节后渠道调研反馈，春节白酒动销整体符合节前市场预期，预计全渠道动销量同比下滑约 10%-15%。其中，略超预期的反馈在于：节前&节内飞天茅台批价表现相对不错、未有显性回落，当前 原箱批价仍在1700元以上；部分区域节内大众价位产品有零星终端补货行为，当然这也与近年来终端小 批量、高频次进货习惯相关，目的是规避资金占用和存货跌价风险，但仍反映一定的动销韧性。 分消费场景拆解来看：今年春节行业动销仍有所回落主要系泛政商务需求疲软所致，其背后反映消费场 景修复仍存在缺口，且商务招待支出意愿趋于审慎；相较之下，泛大众消费需求表 ...