中信建投：国内家电制造能力外溢 开辟海外成长新曲线

中信建投主要观点如下： 家电制造能力外溢的底层逻辑在于技术、制造与客户资源的协同整合 家电零部件的热管理、电机与智能控制等底层技术与汽车、机器人赛道相通。企业长期积累的精密制造 能力、规模化交付体系及全球头部客户资源可直接迁移至新兴领域，从而大幅降低研发成本与跨界门 槛。 三花智控的跨界转型验证了新兴业务拓展对估值体系的显著提升作用 公司依托家电温控技术，向汽车热管理、AI液冷及人形机器人执行器领域拓展。目前其汽车热管理业 务已锁定大额订单，机电执行器也已设立事业部推进研发。新兴赛道的高景气度与高毛利特征促使其业 务属性向科技硬件供应商转变，进而获得显著高于传统零部件公司的估值。 智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，家电零部件企业向汽车与机器人等赛道跨界拓展，系具有高 确定性的成长主线。转型成功核心依托三大底层逻辑：一是热管理、电机等底层技术可跨场景复用;二 是长期的精密制造与规模化交付能力直接适配新兴领域的量产需求;三是客户资源重叠加速了新供应链 的导入。随着高毛利新兴业务收入占比持续提升，相关企业正向科技硬件供应商转变，有望实质性带动 整体盈利水平与估值中枢的上修。 其他代表性家电零部件企业同样通过能 ...