方正证券：景气度拐点已显 长期看好造船市场景气上行

伴随交易活跃度的提升，VLCC二手船资产价值呈现爆发式增长，而期租端的高价锁定进一步反哺资产 估值。根据船经纪公司Xclusiv2026年2月数据，15年船龄的VLCC价值约为8300万美元，较去年同期增 长57%;10年船龄的VLCC当期价格约1.05亿美元，同比涨幅达26%。 VLCC供需缺口加速放大，二手船回笼资金有望投入新造船市场 根据克拉克森，截至2025年底，当前在航VLCC中有近20%船龄超过20年，而VLCC手持订单占船队比 重仅有17.2%，老旧运力淘汰进程持续加速，供需缺口加速放大。叠加欧美监管升级，通过保险断供、 物理封锁等手段推动违规黑船加速出清，正规船队的稀缺性进一步强化。 智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，2025年，全球累计新造船订单2036艘、5643万CGT，按CGT 计同比下降27%，主要系船厂排期较久、美国301调查等因素短暂压制船东下单欲望。25年12月、26年1 月单月全球新船订单成交量(CGT计)分别同比增长73%、34%，行业景气度拐点已显。该行认为船龄老 化主动更新、航运脱碳进程加速倒逼船队更新这两个结构性支撑将长期存在，继续推动本轮造船周期上 行，未来造 ...