海通国际：泡泡玛特和毛戈平26年同店持续强劲增长 新秀丽26年初回升明显

海通国际发布研报称，2026年春节期间华南百货客流下滑，消费分化明显。潮玩赛道高景气，泡泡玛特 (09992)预计全年增长超25%，毛戈平(01318)凭借核心产品维持高双位数增长。箱包品牌新秀丽(01910) 受益出行需求，1-2月同比回升约15%。餐饮服饰表现平淡，黄金珠宝靠金价支撑销售额。 海通国际主要观点如下： 事件 根据该行近期对某华南百货渠道的调研反馈，该百货渠道2026年春节期间零售市场整体表现平淡，客流 下滑及客单价下降为主要拖累因素 根据专家对多个核心项目的监测，2026年春节假期前六天中有五天商场客流同比录得下跌，仅一天实现 同比增长，整体经营表现低于公司内部预期。尽管车流数据因部分商圈周边停车费用相对较低而普遍上 升，但部分驾车客流可能仅停留于周边项目，并未完全转化为场内实际消费，专家分析指出华南地区消 费者出游人数增多是导致商圈客流同比下降的主要原因之一。 潮玩赛道持续高景气，头部品牌凭借IP运营能力及会员粘性保持强劲增长 根据专家数据，泡泡玛特整体增长强劲，1Q25因Labubu IP爆火同比增长40%左右，同比增速仍保持稳 定，基于其强大的IP运营能力(专家预期26年仍会有一款大热 ...