从“锦上添花”到“压舱石”：衍生品策略应如何配置？｜策马点金

编者按 辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构相关专家，盘点当前大类资产市场态势，掘金新一年核 心配置机会与优质投资赛道。 在全球高波动、低相关性的市场中，单一资产的持有逻辑面临挑战，投资者开始寻找那些能够真正穿越周期、独立于股 市"牛熊"的配置工具。 陈家祥介绍，CTA策略具备低相关性、灵活性、"危机阿尔法"三大优势。"对投资者而言，将量化CTA纳入核心配置，本质 上是引入了一个独立于经济基本面和市场情绪的收益来源。它能够在不依赖股市'牛熊'的前提下，持续优化整个投资组合 的夏普比率。CTA策略凭借与传统资产的低相关性、双向交易机制及多市场覆盖能力，成为投资者构建韧性组合的核心工 具。其价值不仅体现在危机时期的风险对冲，更在于对趋势性机会的精准捕捉。无论是黄金的避险属性、国债的利率博 弈、'反内卷'发力，还是股指的多空转换，均为CTA策略提供了丰富的盈利机会。此外，当市场陷入不确定性时，这种'危 机阿尔法'的配置价值将愈发珍贵。"他说。 谈及策略配置与动态调整，作为风险偏好稳健、投资周期偏长的管理者，谢明表示，择时动态调整很难做到最优，更倾向 于基于风险因子模型的长期资产配置。从实盘 ...