从“讲故事”到“交作业”：AI狂热下谁在裸泳谁在筑墙？

在AI的狂热与恐惧交替牵引下，市场的波动加剧。美国股市24日反弹，科技股领涨，市场对人工智能 热情重燃，盖过了对这项新兴技术可能引发颠覆性影响的担忧，软件股大幅反弹。 不过，近期备受追捧的存储牛股闪迪（SanDisk）股价遭遇空头突袭，24日股价一度大跌超8%。知名做 空机构香橼资本（Citron Research）称其持有该存储芯片制造商的空头头寸，看空理由可以被归类为三 条：存储市场存在周期性压力、来自三星的竞争加剧，以及其长期投资者已经退场。 AI热潮已经逐渐回归理性。截至美国东部时间2月24日收盘，纳斯达克指数年内下跌1.63%，这与过去 三年连续大涨逾20%形成了鲜明对比。 资本市场的残酷之处在于：它不再为"讲故事"的愿景买单，而开始向"交作业"的现实收费。未来的赢 家，未必是今天估值最高的巨头，而是那些能在技术浪潮中重构护城河、将AI转化为可持续收入的企 业。 市场情绪为何反复横跳？ 软件股反弹，存储牛股跳水，近期美股对AI的态度在担忧和期待中反复摇摆。 法国里昂商学院管理实践教授李徽徽更倾向把这轮"摇摆"理解为市场在给两条曲线重新定价：一条是AI 带来的新增需求曲线，一条是AI对旧商业模式的替代 ...