东吴证券：需求超预期 看好碳酸锂2年价格向上周期

东吴证券主要观点如下： 供给：增量供给为非矿、澳矿、国内盐湖，增量多集中于26H2 中性情况下，26年全球锂矿供给214万吨，新增44万吨，若津巴布韦锂精矿出口恢复低于预期，则实际 新增更低；27年262万吨，新增48万吨；28年303万吨，新增41万吨。其中，26年增量主要来自：国内盐 湖新增8.4万吨(麻米措、察尔汗、拉果措)、国内矿山6.6万吨(枧下窝复产、新疆红柳滩、党坝、加达、 湘源矿)、海外盐湖6.9万吨(3Q、Mariana和CO)、澳矿的7.8万吨(泰利森和皮尔巴拉以及Marion等矿山达 产)、非矿11.5万吨(中企产能打满，同时Manono、Sandawana、海南矿业爬坡，以及尼日利亚等增量)， 并且新增产能多集中26Q3。 供需：26全年偏紧，Q1和Q4最紧缺，Q2-3相对缓解，28年或过剩 智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，中性情况下，26年全球锂矿供给214万吨，新增44万吨，若 津巴布韦锂精矿出口恢复低于预期，则实际新增更低；27年262万吨，新增48万吨。供需端，26Q1和Q4 最为紧缺，Q2-Q3供给紧缺阶段性略微缓解，但26Q4将出现供给短缺。价格端，锂价合理中枢15 ...