南方基金：用“春夏秋冬”看恒生科技，当前是机会or风险？

恒生科技指数，在很多投资者心里是个让人"又爱又恨"的存在。 爱的是它的弹性：在市场行情启动时，常常表现突出，且弹性很大； 恨的是它的波动：一轮上涨之后，往往伴随着剧烈回调，想要从中获益，不仅要找准进入时点，还要精准把握退出时机。 今天，我们就换一个视角来看待这个高波动资产。就像经历四季轮回，恒生科技也有自己的"春夏秋冬"。理解它处在哪个 季节，或许比预测明天的涨跌更重要。 01 冬：暗流涌动，体感不好 先来看看恒生科技指数最近的走势。 近一个月以来，恒生科技指数从1月26日的5725.99点跌至2月25日的5260.50点，区间跌幅9.27%，多数交易日呈现下跌态 势，仅少数日期出现短暂反弹。持有体验确实不太好。 （数据来源：wind，20260126-20260225，指数历史表现不预示未来，也不代表基金业绩） 这背后有清晰的宏观逻辑。港股市场在盈利端，和A股一样受益于中国经济的基本面； 但在估值端，作为离岸市场，它更受美元流动性环境的影响。近期美元流动性趋紧，是恒生科技表现承压的重要原因。 虽然美联储正处于降息周期，但下一任美联储主席人选沃什，市场普遍认为属于"结构性鹰派"。他计划在降息的同时缩减 美联储 ...