供需+政策利好共振，钢铁ETF（515210）大涨超2%

当前钢铁板块正站在多重逻辑共振的拐点上，受近期钢厂分级等利好消息持续催化，全市场唯一钢铁ETF（515210）开盘 大涨超2%。 从产业端看，经历了四年多下行周期，今年冬储累库力度为近年来最弱，低库存缓解了节后去库压力，供需弱平衡格局基 本形成。从政策端看，"反内卷"成为行业核心关键词，中央经济工作会议明确提出深入整治"内卷式"竞争，落后产能退出 有望加速。从成本端看，随着西芒杜等铁矿项目投产，2026年有望成为矿、焦新增产能的投产大年，港口铁矿库存已达 1.69亿吨的历史高位，原料端让利将为成材盈利打开空间。从需求端看，2025年钢铁行业迎来历史性转折——制造业用钢 占比首次超越建筑业，汽车、船舶、新能源等新兴产业正催生新的需求增长点。在供给端政策发力、成本端让利、库存低 位、需求结构优化的四重共振下，钢铁板块的上涨弹性值得期待。 【供给端：政策框架日益清晰，产能治理加速推进】 钢铁行业"反内卷"不再只是口号。高层会议明确整治"内卷式"竞争，环保督察常态化推进，违规产能正加速出清，行业集 中度有望进一步提升。 政策框架日益清晰。国盛证券指出，中央经济工作会议部署明年经济工作时提出，制定全国统一大市场建设条例 ...