南方基金：人民币持续升值，中国资产值得高看一手？

◉ 外部：美元信用基础松动 美联储2025年累计降息75个基点，美元指数跌至95-100区间弱势震荡。近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受到冲击， 美元进一步承压。美元偏弱，自然带动包括人民币在内的非美货币升值。 ◉ 内部：万亿顺差+结汇潮形成正反馈 节后开工，除了A股迎来"开门红"，汇市也传来大消息。2月25日，在岸、离岸人民币双双升破6.87关口，创下2023年4月以来，也就是近34个月的新 高。进入2月以来，人民币兑美元从6.96附近持续走高，累计升值幅度接近1.3%。（数据来源：Wind，截至2026.02.25。） 不少投资者在问：人民币为什么持续走强？这波升值对咱们的钱袋子意味着什么？中国资产是不是该"高看一手"了？今天我就来聊聊这个话题。 一、人民币为何走强？ 本轮人民币升值不是单一因素驱动，而是内外因素共同作用的结果。结合市场上的观点，我总结了三点原因： 负债效应：摩托车、汽零、工程机械、光伏设备等美元有息债务占比高的行业，迎来债务减负和汇兑收益，直接增厚企业当期盈利。 成本效应：电子化学品、种业、冶钢原料等进口依赖度高、出口依赖度低的行业，人民币购买力提升让进口原材料 ...