恒源煤电(600971)：皖北明珠向西扩张 焦煤底部蓄势待发

一句话逻辑 行业β：全球焦煤供弱需强，预计价格中枢抬升至2000 元/吨焦煤作为战略资源，其地位源于稀缺性与 不可替代性。美国能源部将炼钢用冶金煤（炼焦煤）列入关键材料清单，印度将炼焦煤纳入关键战略性 矿产。 焦煤优质标的，并购提升产能，回购彰显信心 全球供给：根据IEA 预测，2025-2030 年全球焦煤产量CAGR 为-0.7%。重点产焦煤国中国、俄罗斯、澳 大利亚、蒙古供给收缩或增量有限。 全球需求：根据OECD 预测，2025-2030 年全球粗钢产量CAGR 为0.9%；印度、东盟、中东、非洲等经 济体增长强劲，发展中国家长流程炼钢占比高于发达国家，海外国家吨钢耗煤量高于中国，钢铁产量转 向海外有望提升主焦用量。 公司α：公司为优质焦煤标的，并购煤矿产能提升煤炭资源：截止2024 年底，公司煤炭资源量10.97 亿 吨，以1/3 焦煤为主。 产能扩张：现有5 座矿山合计产能1095 万吨/年，拟并购宏能煤业、昌盛能源100%股权，公司产能进一 步扩张。 宏能煤业：下辖花草滩煤矿，位于甘肃张掖，资源量1.15 亿吨，年产能180 万吨，煤类为1/3 焦煤，年 精煤产量70 万吨左右。 集团煤矿：除恒 ...