外卖大战成“利润收割机”？瑞幸净利暴跌39%

2025年，瑞幸营收创新高，却被"外卖大战"吃掉利润，若是未参与这场活动，其去年第四季度营收增速则可能大幅下滑，可谓是"难两全"的困境。 2月26日晚间，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）披露2025年第四季度及全年财报。 去年，公司总净收入492.88亿元，同比增长43%；归母净利润达36亿元，同比增长21.8%，但净利率仅7.3%，该指标连续两年下滑。 细看财报，瑞幸去年第三季度就开始"增收不增利"，到了第四季度净利润仅5.18亿元，同比暴跌39%。随后召开的业绩电话会议上，瑞幸管理层表示这一 短期波动"符合内部预期"，但资本市场给出了更真实的反馈——开盘后公司股价大幅走低，盘中最大跌幅为6.7%，最终以36.07美元收盘，较上日下滑 3.94%。 凭借庞大的门店网络和稳定的运营能力，瑞幸成为三大互联网平台发展即时零售业务冲订单的重要合作伙伴。当时有加盟商直言"要赚翻了"，订单根本来 不及做，补贴不会影响他们的收入。但这场现象级商战对瑞幸公司而言，并没有赚到更多钱，由此产生的配送费和平台佣金反而侵蚀利润。 财报显示，瑞幸去年第四季度的配送费用高达16.31亿元，同比激增94.5%、近乎翻倍，正常该费用约占公司 ...