瑞银下调美股评级，警告来自美元、估值与特朗普政策的三重压制

华尔街主流机构对美国股市长期超额回报的信心出现动摇，瑞银将美股评级下调至中性。 瑞银全球股票策略主管Andrew Garthwaite率领的策略团队于27日周五发布报告，将美股在100%股票投 资组合中的配置评级下调至"基准"，即中性配置，同时维持对新兴市场股票的超配。 Garthwaite在报告中指出，"按美元计，美国市场相对于全球市场的回撤幅度为近十五年来之最"，即便 在人工智能（AI）兴起、美国经济增长超预期以及特朗普政府撤回部分关税的背景下，这一局面也未 能扭转。 此次评级下调对市场的直接含义在于：瑞银认为，美股跑输全球市场的风险已高于跑赢的可能性。从资 金流向看，瑞银策略师表示，与北美客户的沟通表明"资金将明显转向全球市场"，ETF资金流动数据印 证了这一趋势——近期已有45%的资金流向美国以外地区的股市。 美元走软成核心担忧，外部市场加速吸金 美元贬值是瑞银此次下调评级的核心逻辑之一。瑞银预测欧元兑美元汇率将于一季度末升至1.22，并明 确指出美元面临"不对称的结构性下行风险"。 历史数据显示，当美元贸易加权指数下跌10%时，未对冲口径下美股相对全球市场的表现将落后约 4%。 值得关注的是，美元走 ...