铜市场的逆天悖论：库存破百万吨，价格却稳站13000美元

全球铜库存突破100万吨大关，这是二十多年来从未见过的景象。 按照所有经济学教科书的理论，如此庞大的库存应该像一座大山，把铜价压得喘不过气。 现实却让所有交易员目瞪口呆，伦敦金属交易所的铜价稳稳站在每吨13000美元上方，春节后还在高位震荡。 一边是仓库堆成山，一边是价格坚挺如铁，这 个市场到底怎么了？ 解开谜题的关键，在于库存都堆在哪里。 全球100万吨铜库存中，超过一半,53.57万吨,都存放在美国纽约商品交易所的仓库里。 这些仓库全部位于美国境 内，过去一年库存激增超过五倍，创下1989年有记录以来的最高水平。 如果把场外库存也算进去，蒙特利尔银行资本市场估计美国当前的铜储备总量接近 100万吨，相当于全球最大铜矿智利埃斯康迪达矿一年的产量。 真正引爆市场的，是AI数据中心的"铜饥饿"。 英伟达GB200 NVL72单台服务器用铜量达到1.36吨，远超传统服务器5-20公斤的水平，暴增400倍。 AI服务器 功率密度激增，配电需要手臂粗的铜排，冷却系统耗铜同步倍增。 单座超大规模数据中心的用铜量可达2000-4000吨。 摩根士丹利预测，2026年全球数据中 心铜消费量将增至74万吨，同比增长48%，占 ...