【国信银行】美国家庭债务报告（2025Q4）点评：局部压力凸显，整体稳健

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源：漫步红岭中路） 国信证券经济研究所金融团队 分析师：田维韦 S0980520030002 分析师：王剑 S0980518070002 报告发布日期：2026.02.27 整体而言，此轮美国居民没有过度举债，这与金融机构收紧信贷条件密切相关，按揭和汽车贷款客群高信用评分比例大幅提升。因此，美国居民杠杆率也 处在2000年以来最低水平，家庭偿债支出与可支配收入比值虽然从2021年的低位有所反弹，但仍低于2015~2019年的水平，这表明美国居民整体现金流量 表和资产负债表均处在较好水平。但按揭和信用卡分化确实是美国经济"K型分化"的缩影，低收入人群当前偿债压力巨大。我们判断，信用卡逾期率仍会 冲高，没有看到明确拐点；汽车贷款违约率小幅震荡上行后缓慢回落，已进入质量修复期；按揭逾期率虽会小幅提升，但整体会处在较优水平。当然，如 果美国失业率突然大幅提升，那么部分高信用人群也可能违约，进而又会明显拖累金融机构和美国经济。 03 评论 3.1 美国按揭实现不错增长，信用卡和汽车贷款增速回落 按揭贷款增速在2025年下半年反弹。2025年末，美国家庭债务余额为18 ...