江南布衣(03306.HK)：兑现高质量增长且持续高分红

机构：天风证券 研究员：孙海洋 秉持「艺术探索，美好生活」的企业使命，树立清晰的企业价值观：「值得信赖、多元包容、探索创 新、有效执行、持续成长」，引领公司和员工朝着共同的百年品牌的目标而努力。 调整盈利预测，维持"买入"评级 公司发布FY26H1 财报 基于FY26H1 业绩，我们调整FY26-28 年盈利预测，我们预计FY26-28 年公司营收分别61 亿人民币、67 亿人民币以及72 亿人民币；FY26-28 年净利分别为9.8 亿人民币、10.8 亿人民币以及11.6 亿人民币（ 前 值为9.4/10.2/10.9 亿元）；FY26-28 年EPS 分别为1.9 元、2.1 元以及2.2 元，对应PE 分别为10/9/9x。 风险提示：扩充品牌及产品组合不及预期，市场竞争激烈，品牌认知度风险等。 公司营收33.8 亿，同增7%；分品牌看，JNBY 营收18.6 亿元占总55%，同增6%；速写营收3.9 亿占总 12%，同增0.4%；儿童营收4.95 亿占总15%，同增4%；Less 营收3.9 亿占总12%，同增16%。 分渠道看，自营店营收12 亿占总35%，同增6%；经销商营收14 亿占总43%， ...