国泰海通证券：首予聚水潭“增持”评级 电商ERP SaaS领军

国泰海通证券发布研报称，首次覆盖，给予聚水潭(06687)"增持"评级。该行预计公司2025-2027年实现 营业收入11.33/14.02/17.06亿元，同比增长24.55%/23.69%/21.73%;归母净利润为1.80/3.60/5.57亿元，EPS 为0.41/0.82/1.28元。采用PS和PE估值方法，谨慎取低，给予公司目标价28.56港元。 国泰海通证券主要观点如下： 聚水潭遵循"交付结果，而不是技术或者工具"的规律，将AI技术视为融入产品、驱动业务的底层能力， 接入多个模型基座，并通过自研AI网关统一调度，构建覆盖RPA、智能体、知识库等在内的完整AI能力 矩阵。电商领域从智能客服到订单识别，从设计工作台到客户赋能，AI能力广泛渗透于客服、商品、 订单、跨境等多元场景，聚水潭AI+ERP凭借数据、场景与信任构筑深厚壁垒，已深度嵌入客户的核心 运营与决策体系。 风险提示 客户需求不及预期;AI新技术进步不及预期;市场竞争加剧。 2022-2024年公司实现营收5.23/6.97/9.10亿元，归母净利润-5.05/-4.87/0.12亿元，毛利率 52.3%/62.3%/68.5%，盈利能力 ...