银河娱乐集团(0027.HK)：25年第四季度EBITDA同比增长33% 派息比率提升到61%

机构：第一上海 风险因素：我们认为以下是一些比较重要的风险: 1) 经济增长比预期差、2) 政策风险、3）来自其他经 营者的竞争。 「澳门银河」及星际酒店业绩概况: 期内「澳门银河」和星际酒店的净收益分别同比增长28.8%及减少 1.1%，环比增长16.7%和增长1.0%到118 亿和13 亿港元（分别恢复到2019 年同期的126%及48%）；经 调整EBITDA 分别为40 和3.6 亿港元（分别同比增长41%和减少2%，环比增长31%及减少3.5%，恢复到 2019 年同期的125%及46%）。EBITDA 率分别为34.1%及27.9%。「澳门银河」及星际酒店的酒店入住 率分别为99%和100%。 「澳门银河」第三和四期的更新: 「澳门银河」的第十个酒店品牌 — 嘉佩乐酒店及度假村已于26 年2 月正式开放；此项目定位超级高端并带动了集团全年良好的增长。集团也在继续推进 「澳门银河」第 四期的建筑工程，预计在2027 年完工。 此项目发展面积约为60 万平方米，将引入多间高端并首度进驻 澳门的酒店品牌（设有1350 间酒店客房和套房），拥有5,000 个座位的剧院、多元化的餐饮、零售、非 博彩设施、绿 ...