国盛证券：首予德昌电机控股“买入”评级 AIDC液冷+机器人开启成长新曲线

国盛证券（002670）发布研报称，首次覆盖，给予德昌电机控股(00179)"买入"评级。作为电机龙头企 业，公司受益于汽车智能化带来的车用电机价值量增长，同时布局AIDC液冷及人形机器人领域，助力 业务未来增长。该行预计公司在2026-2028财年归母净利润分别为2.8/3.0/3.3亿美元，同增8%/6%/9%。 1)AIDC液冷：液冷具有低能耗、高散热、低噪声等优势，已成为高性能算力场景的主流方案。据IDC预 测，2029年中国液冷服务器市场规模达162亿美元，5年CAGR达47%。公司的热管理泵技术具备共通 性，液冷泵具备高效散热、节能降耗、节省空间、长效寿命等优势，有望受益于下游需求爆发。2)人形 机器人：行业有望迎来量产，公司积极布局，现有产品主要为：旋转关节具备高扭矩密度与高可靠性， 紧凑化设计便于集成;直线关节主打高推力与高精度，峰值力最高可达8500N;灵巧手执行器聚焦小型 化、高精度与低功耗;无框力矩电机强化高扭矩密度与系统级集成能力。此外，公司与上海机电 （600835）共同成立动界智控，专注人形机器人全套关节模组领域。 国盛证券主要观点如下： 风险提示 汽车与工商用双主业驱动，构建"4 ...